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    業界資訊

    保險資金獲準投資基礎設施債權

    日期:2009-03-27

    經過反復論證,醞釀已久的保險資金投資新渠道終獲監管部門放行。

    據悉,幾易其稿的《保險資金基礎設施債權投資計劃設立指引》正式獲得保監會主席辦公會通過。

    另有消息稱,中小保險公司直接投資股票市場、保險公司投資無擔保債券兩項政策也獲得批準。

    不動產投資需設專門機構

    3月23至26日,保監會資金運用部在四川成都舉辦保險資產管理政策培訓,參加的人員包括各大保險資產管理公司總經理室成員和保險公司投資部負責人,以及國有保險公司進行存續資產處置的負責人。

    這次培訓顯然與眾不同,因為會議中公布了上述重要政策。

    歷經2008年一整年,保險資金基礎設施債權投資計劃的相關規定三易其稿,終于獲得最高監管層的通過。

    參加本次培訓的保險資產管理公司人士稱,對于保險資金通過債權投資于基礎設施項目,監管部門反復強調了風險控制、產品設計和創新,以及管理架構的構建。

    按照規定,需在保險公司或保險資產管理公司下面設立專門的子公司進行基礎設施債權投資,該獨立法人機構的股份構成應以保險機構為主,同時引進其他投資主體,以提高市場化程度,并保證治理結構的清晰。

    另一保險資產管理公司相關負責人表示,基礎設施投資基本都是投入大型的、期限長的項目,建立清晰的法人治理結構有利于長遠發展,而專門的人、財、物也有利于專業化運作,但短期可能會出現人員不足、投入過大的問題。“總的來說是利遠大于弊的。”

    人保資產管理公司的2009年度工作會議上,加快債權、股權投資專業子公司平臺建設就被列為2009年的重點工作之一,而泰康資產管理公司近日也在通過多方渠道招聘熟悉基礎設施債權投資的專業人才。

    保險資產管理公司相關負責人稱,開展基礎設施債權投資,首先需要尋找優質的債務融資項目;之后要對意向融資方及融資項目開展盡職調查和項目評估,確定主體評級和債項評級,提交部門內部投資決策;再對部門內部決策通過的項目與融資方開展融資方案談判,確定初步投資意向,包括融資規模、期限、增信措施、交易結構安排等,完成投資建議報告,提交公司投資委員會決策。

    “這是一套高度專業化的流程,要找到馬上能上手的人并不容易,并且專業公司還要有相當的人員規模。”該人士稱。

    早在2006年3月,保監會就發布《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》,允許保險資金可采取債權、股權等方式,投資交通、通信、能源、市政和環境保護等國家級重點基礎設施項目。

    自2006年開閘試點以來,試點的四家資產管理公司已經發行了7筆基礎設施領域的債權計劃,包括人保資產管理公司的“人保華能能源項目債權計劃”,中國人壽(22.72,0.59,2.67%)資產管理公司設立的“國壽-申通債權投資計劃”和“國壽資產-天津城投債權投資計劃”,泰康資產管理公司設立的“泰康開泰鐵路融資計劃”和“泰康-上海水務債權計劃”,太平洋 (14.28,0.45,3.25%)資產管理公司設立的“中國2010年上海世博會”項目債權投資計劃和“太保-烏江水電項目債權投資計劃”。

    據知情人士透露,人保資產管理公司又在近日獲批發起設立“人保-天津濱海新區交通項目債權計劃”,該投資計劃總規模為100億元,資金用于天津濱海新區交通基礎設施投資,包括濱海新區的中央大道、集疏港公路、濱海大道等公路的建設。

    放行三年期中期票據

    中小保險公司直接投資股票市場、保險公司投資無擔保債券兩項政策更是成為了保險公司關心的另一話題。

    債券市場始終是保險資金的重要陣地,所以,談論多時的無擔保債券將正式進入保險資金債券投資經理們考慮的范疇。

    參加培訓的保險公司投資部人士透露,無擔保債券被正式放行,首先將允許保險公司購買三年期中期票據。

    此前,保險機構在債市上僅可以投資政府債券、金融債券、企業(公司)債券及有關部門批準發行的其他債券,并不包括無擔保債券。

    無擔保債券是完全依靠企業自身信用還本付息的債券,信用風險是無擔保債券最主要的風險。

    無擔保債券的收益率遠大于一般有擔保性債券收益率,這為追求投資收益的保險企業提出了較高的風險防范要求。

    目前,國內各市場上由企業發行的無擔保債券(信用債券)主要有短期融資券、中期票據、公司債、企業債、分離純債(分離交易可轉債的純債部分)等,其中尤以短期融資券、中期票據、分離債等發行活躍。

    “無擔保債券一般要比國債收益率高出50——200個bp,相對而言,三年期中期票據又是風險最低的,這類票據通常由資質較好的大型企業發行,信用評級一般在aaa左右,又能參與交易,具有相當的流動性,比較符合初期進入該市場的保險資金的需求。”某保險資產管理公司負責債券投資的人士稱。

    另一保險公司投資部負責人表示,與基礎設施投資一樣,進行這項新的債券投資也要先配備相應的隊伍,要能夠做到“信用評級先行”。

    其實,保監會早在2007年就開始為保險資金投資無擔保企業債券鋪路。

    2007年2月,保監會公布《保險機構債券投資信用評級指引(試行)》,要求保險機構建立內部信用評級系統,評估債券投資信用風險,意在提高保險機構債券投資信用風險管理能力。

    另據參會人士稱,中小保險公司直接投資股票市場也獲放行,監管層將以“備案制”取代以往經常采用的“審批制”,允許中小保險公司在滿足監管部門要求條件后直接進入股票市場。

    21世紀經濟報道/孫軻

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