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    業界資訊

    中小保險公司有望直接入市

    日期:2010-02-01

    權威人士稱,中國保監會正在制訂《保險公司投資能力評價標準》,新標準將從定量和定性兩方面考量保險公司的投資能力。但凡符合這個標準的保險公司,未來都有望直接進入包括股市在內的所有股權投資。市場人士指出,如果該項政策能夠盡快出臺,中小保險公司直接入市或將獲得戰略性投資機會,而期間的投資風險也能得到有效的控制。

    3000點:戰略性建倉區域

    “中小保險公司直接入市的最大好處,一是可以加強投資的主動性,二是可以降低交易費用。”有中型保險公司市場部負責人指出,以前中小保險公司入市都是通過委托符合資格的機構代理,如去年保監會就批準14家中小公司委托保險資產管理公司開展股票投資。而不容忽視的是,其間肯定會存在溝通與效率的問題。直接入市后,則將有利于中小保險公司更好的把握市場機會。

    市場人士指出,目前看來,上述政策的出臺似乎還沒有時間表,如果能夠及時出臺,中小保險公司將獲得戰略性的投資機會;但如果久拖不決,他們則可能錯過一次難得的市場機會。

    招商證券宏觀策略研究團隊日前就指出,市場已經悄然構筑底部并醞釀奧運行情。招商證券認為,悲觀與迷惘情緒彌漫中,市場已經悄然構筑底部。而少數投資者真正認同“3000點以下是戰略性建倉區域”的判斷。正如5000點以上被樂觀情緒主導的投資者不愿意判斷高點和轉折點即將到來,3000點以下被悲觀情緒主導的投資者同樣也不愿意判斷低點和轉折點即將到來。在這種彌漫的悲觀與迷惘情緒中,市場已經悄然構筑底部并醞釀奧運行情。

    招商證券還認為,后奧運經濟亦不必擔憂。從經驗上看,歷屆奧運會尤其是近幾屆對舉辦國的經濟影響總體上偏正面,日本、墨西哥、美國(洛杉磯)、加拿大和韓國的經濟增長或多或少地出現了“后奧運衰退”,但德國、西班牙、美國(亞特蘭大)、澳大利亞和希臘則沒有。這種經濟走勢的差異源于主辦城市經濟規模、當時的經濟政策等。具體到本屆奧運會,主辦城市北京的經濟規模約為全國的 4%,其對全國的經濟影響遠不及東京、墨西哥城等城市,而1-5月北京市固定資產投資增速甚至低于全國增速;再具體到當前的經濟政策,去年以來從緊的貨幣政策已經開始產生效果,市場流動性也將逐步趨緊,適度寬松的財政政策保持了國內旺盛的需求,這種政策組合將有助于保持奧運會后的經濟增長。我們從創歷史新高的贊助商數量即能看出,國內巨大的市場潛力和旺盛的需求將不會隨著奧運會的結束而減弱,因此大可不必對后奧運經濟有過多擔憂。

    加強監管提高風控能力

    雖然中國股市已經跌至合理的估值區間的判斷日漸得到投資者的認同,但次貸危機的陰影仍讓不少市場人士擔心,中小保險公司是否有能力做好投資的風險控制。

    日前就有消息稱,受資本市場大幅震蕩影響,保險公司權益類資產相比去年出現了部分“縮水”。今年上半年保險業總資產僅增1200億元,而去年一年的增量為9300億元。

    對此,招商證券研發中心羅毅指出,我國保監會對于保險投資的審慎態度雖然在一定程度上使得我國保險資金的投資收益率在較長時間內都難以提升,而且在目前的國際環境下,大幅放開的可能性很低,但這卻為我國保險投資的風險控制設定了一條最為堅實的底線。

    我國的保險監管較國外更為嚴格。如英國對保險資金幾乎毫無約束,保險公司投資股票比例逾50%;美國在全國保險立法統一監管的政策下,各個州分別制定了不同的比例限制,總的來說對股票和基金等權益類的資產比我國略高,但美國的債券市場相當發達,大量資金投資于規模龐大、品種眾多的債券,也能獲得較好的收益率。日本的股票投資比例上限是30%,可以同時靈活運用各種證券組合分組策略,如所有的外國證券被組合起來,因為它們都面臨外匯風險。而我國的保險資金投資限制比較多,股票和基金合計的權益類投資不超過20%,2006年才將境外投資比例由不超過公司上年末外匯資金余額的80%提升至可運用總資產的15%。

    而保險監管機構對保險公司投資業務的日常監管也在加強。中國保監會主席吳定富日前表示,當前部分地區保險資金存在的投資不合規問題,保險資金超范圍、超比例投資的現象突出。有些地區保險資金沒有嚴格按照有關規定辦事,違規投資一些當地項目,這種沖動性投資蘊涵著巨大的風險。為了解決這類問題,除了一方面加強監管外,另一方面還將繼續拓寬保險資金的運用渠道。吳定富強調,保險資金的運用,安全是首要前提。

    保險資金頻頻出擊

    中小保險公司有望通過直接入市而加強投資的主動性,最近市場上保險資金頻頻主動出擊吸引了市場的廣泛關注。

    市場人士指出,從topview數據來看,月初在上證指數創下年內新低2566點時,保險資金買入和賣出金額基本相當。但隨著之后股指的反彈,保險資金的凈賣出量隨之提高,在7月9日上證指數收復2900點關口當天,保險資金一天內的凈賣出總額就高達23.8億元。

    “這可以理解為當前保險資金的操作思路是,跌的時候觀望或者調倉,漲的時候加快拋售。”上述人士說,保險資金近期頻頻主動出擊,顯示出其對中國股市趨勢的判斷仍未明朗。

    中國平安相關負責人就表示,由于預期通脹繼續居高不下,經濟增長放緩,企業盈利受到擠壓,周邊市場出現持續惡化,他們在6月的投資過程中,就繼續維持對市場的謹慎態度,嚴格控制整體倉位,在下跌過程中保持冷靜,主要通過品種或者行業的局部調整來優化組合,對一些交易性機會的把握也非常慎重。同時,由于整體市場的資金狀況趨緊,市場對加息的預期,他們對債券市場整體仍然維持標準配置,通過小幅的品種交易來優化組合。

    對于近期的投資策略,上述人士則表示,由于中報臨近,部分中報業績較好的公司和行業預計將出現良好表現,但整體宏觀經濟形勢很難出現超出市場預期的改善,中國平安的策略是繼續維持較低的股票倉位,對一些業績預期較好的個股和行業增加持倉,把握好可能出現的反彈良機。債券投資方面,則繼續維持現有組合。

    中國證券報·中證網

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