作為太保集團主承銷商的中金公司，在昨日下午四點的“分析師預路演”上給出了一份及時的投資價值研究報告，認為太保集團a股在2008年底的每股合理估值區間為45.3元至52.07元。
據參加這次會議的一位保險分析師透露，在對太保集團旗下的壽險、財險以及資產管理等各項業務進行分析后，中金公司分析師認為，“在10%折現率和其它假設下，太保集團在2008年底的每股合理價值區間為45.3元至49.2 元；而基于可比公司的相對估值，根據中國人壽、中國平安目前a股股價所對應的新業務價值倍數，太保集團在2008年底的每股合理價值區間為46.64元至 52.07元。”
中金的投資價值研究報告是在分別使用了絕對估值法和相對估值法后，推導出太保集團合理價值區間的。中金分析師同時認為，闊步向前的太保壽險、規模與效益同步增長的太保財險也是太保集團吸引人的地方，太保“壽險老三、財險老二 ”的市場地位多年難撼。從推進內含價值高的壽險產品到發展利潤率高的非車險業務，太保集團為提高盈利能力走的每一步棋都清晰可見。
在談到整個保險行業發展時，中金分析師還表示，只要a股市場維持在 5000至6000點之間，2008年保險行業的凈利潤增長基本能保持在30%至40%。他表示并不贊同目前市場上關于“保險公司主要靠投資股票賺錢”的說法。他認為，對于追求長期投資回報的保險公司來說，炒股只是起到了錦上添花的作用。
太保集團另一主承銷商瑞銀證券的投資價值研究報告也于昨日出爐。瑞銀證券主要采用了評估價值（av）方法，綜合考慮了太保集團的凈資產價值和當前有效業務價值（ev），以及新業務將帶來的潛在利潤，給出的合理價值區間為每股42.2元至55.9元。
業內人士對于中金及瑞銀的評估基本認可。“綜合各種因素后，每股40元以上的估值還是比較合理的。”上述分析師認為，就目前來看，太保集團未來在效率提升上還有很大空間。
來源：中國證券網-上海證券報 作者：黃蕾
