• <source id="euqas"><optgroup id="euqas"></optgroup></source>
    <rt id="euqas"></rt>

    財經聚焦

    毒資產救助計劃前景未卜 新毒瘡惡化速度驚人

    日期:2009-03-31

    4月2日,20國集團領導人峰會將在倫敦召開,美國總統奧巴馬將游說其他國家領導人共同采取措施應對全球危機。但一屋不掃何以掃天下?在出發之前,奧巴馬要先把美國自己的問題處理好。

    在短短一周之內,奧巴馬政府推出了不少舉措————先是出臺了公私合營購買銀行有毒資產的具體方案,接著又推出金融監管改革藍圖。

    種種措施都是為了重新打造一個健康的金融系統,并預防未來的金融危機。但問題是,這些針對金融行業的改革方案,金融業自身怎么看,他們愿意積極參與嗎?

    至少從表面看,過去幾周,由于aig獎金事件,華盛頓和華爾街之間的關系曾高度緊張,甚至有點劍拔弩張。

    現在,是修補關系的時候了。北京時間3月28日,出訪歐洲前的最后一個工作日,奧巴馬舉辦了一場聚會,將全美13家最大金融機構的掌門人請到了白宮,與他們進行面對面的交流。

    花旗集團駐紐約的一位銀行家對本報記者說,雖然華爾街的命運最后基本上都由華盛頓主宰,但奧巴馬的金融救助和改革措施也需要獲得華爾街的支持。

    華盛頓與華爾街“在一起”

    3月28日當天,來到華盛頓的13家金融機構包括摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛、摩根士丹利等。

    90分鐘的會談,之后是白宮精心安排的各家媒體的采訪。出現在電視屏幕上的ceo們一個個笑逐顏開,對奧巴馬總統的各種措施都表示支持。花旗集團ceo潘偉迪說,大家都有共同的目標幫助經濟復蘇,“我的感覺是我們所有人都在一起” 。

    白宮發言人吉布斯在記者會上使用了完全相同的句子:“每個人都有份,我們所有人都在一起”。

    吉布斯說,奧巴馬在會談中傳遞出的信息是,華爾街和美國老百姓都應該做出犧牲,“總統強調華爾街需要美國民眾,美國民眾需要華爾街。”

    本月初,當美國國際集團(aig)傳出將向員工發放1.65億美元獎金之后,美國民眾對于華爾街的不滿達到高潮。在此情況下,不但財長蓋特納,甚至奧巴馬總統本人,都“順應民意”,在多個公開場合對獎金行為表示憤怒和譴責。國會一再專門為此舉行聽證會,甚至匆忙通過法案,要收取90%的獎金稅。而華爾街和華盛頓的反對黨也開始質疑財長蓋特納的“能力”,試圖要其“辭職”。華爾街和華盛頓的緊張局勢達到高峰。華爾街擔心政府或國會可能會有進一步的干預,特別是在薪酬方面。高盛和美國銀行上周都表示希望退還美國政府的救助資金。

    前述花旗銀行家說,當反華爾街的情緒不斷加劇時,美國政府救助金融系統的努力可能也會遭到破壞,特別是蓋特納的有毒資產計劃。

    這位銀行家說,目前美國銀行系統最大的問題就是不愿意借貸,銀行將資金握在手中以抵御未來可能的損失。如若退還政府資金,銀行向經濟提供借貸的能力會進一步減弱,奧巴馬政府恢復經濟的行動將遭受打擊。

    但這次會面中,銀行家們都承諾向經濟提供更多信貸,當然他們也向政府提出了要求,即政府穩定的支持是增加借貸的前提條件。

    當被問到是否計劃歸還政府救助資金時,美國銀行ceo劉易斯表示,因為銀行仍在接受政府主導的壓力測試,就上述問題做出決定的時機尚未成熟。高盛ceo布蘭克費恩則說,過早償還救助資金對大家都不利。

    至于市場關心的銀行會否參與有毒資產計劃,這些高管并未做出承諾。

    華盛頓智庫布魯金斯學會研究員道格拉斯·艾略特對本報記者說,私人投資者獲得政府的補貼后可能會提高對有毒資產的買價,但問題是,投資者愿意支付的價格,銀行愿意賣嗎?

    私人投資者愿買銀行愿賣嗎?

    北京時間3月28日,美國聯邦存款保險公司(fdic)主席拜爾就說,“如果這個項目(指蓋特納的剝離有毒資產計劃)有問題的話,就是怎么讓銀行出售這些資產,我擔心買家和賣家的價格談不攏。”

    銀行手中有毒資產的市場已經停止數月,他們不愿賤價出售。fdic將提供低息貸款補貼私人投資者,希望他們能給有毒資產開出更高的價格,從而將買賣雙方撮合到一起。

    但即便私人投資者開出更高的價格,是否能達到銀行愿意出售的心理價位呢?

    麻省理工大學世界經濟實驗室主任理查德·卡巴里洛對本報記者說,“銀行愿意賣的價格和投資者愿意支付的價格差距太大了”。

    造成這種狀況是由于雙方對于這些資產的質量信息嚴重不對稱;而且,宏觀經濟面和政治不確定也造成了投資者恐慌情緒。同時,較弱的銀行不能對這些資產進一步減記,因為銀行目前正在接受官方的壓力測試,如果出售會導致進一步資產減記,可能使壓力測試無法通過。

    卡巴里洛說,私人投資者提高價格是一方面,但這可能還不夠。壓力測試結束后,政府注資可以用來進一步填補資本黑洞。但他目前還不清楚這兩個項目將如何結合起來。

    艾略特說,私人投資者提高報價的同時,監管部門會向銀行施壓,要求他們賣出,“但是估值差距太大了,要撮合他們依然非常困難”。

    蓋特納在公布其剝離有毒資產計劃的當天,即獲得了投資界兩位重量人物的支持。

    一位是債券大王、pimco的首席投資官格羅斯,另一位是blackrock的主席芬克。兩人都對該政策表示歡迎,并表示將參與該項目。

    私人投資者選擇了擁抱蓋特納,但在之后的市場討論中,銀行是否愿意參與成了新的焦點。

    艱難時世:

    貸款損失將超過毒資產損失

    那么,銀行對于有毒資產的計價與市場愿意支付的價格到底有多大差距?

    以四大商業銀行摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行為例。它們擁有約一半的美國消費和商業貸款,以及大多數的有毒證券。

    據證券經紀公司fbr資本市場數據,四大銀行持有約2萬億美元投資和交易證券,如債務抵押證券(cdo)、貸款抵押證券(clo)、商業房地產證券(cmbs)和住房貸款抵押證券(rmbs)。

    按照正常的會計準則,銀行對于這些資產的計價要按照最近市場的交易價格來計算。但整個市場已冰凍多時,要準確計價頗有難度。

    艾略特說,目前的有毒資產市場基本不存在,因為銀行和投資者分歧太大了,“你可以說它值30美分,也可以說值60美分(面值1美元)”。

    而實際上,在過去的一年中,銀行已經對這部分有毒資產已經進行了大幅度減記。

    據信用評級公司標準普爾的一份研究報告,銀行資產負債表上有三類資產已經接近公允價值或者被低估:房利美和房地美擔保的房貸證券;臭名昭著的cdo;以及杠桿貸款證券。

    標準普爾說,兩房支持的貸款證券很大程度由政府擔保,銀行目前的計價大約在90美分。另外,很多銀行已經將次級債cdo減記到25美分,杠桿貸款減記到75美分,這些基本上都是公允價格。

    但其他一些資產則仍然估值過高,如大額的房貸支持證券,這些因為貸款規模高,兩房無法擔保。標準普爾說,銀行手中持有的這些資產是按照78美分計價,如果考慮到違約率還在不斷上升,這一部分可能高估。

    標準普爾稱,還有部分銀行估值過高的是商業房地產貸款證券。一些分析人士認為,商業房地產證券目前大約值50美分,但銀行自己的標價是70美分。

    原瑞銀證券化集團執行董事李戍民對本報記者說,雖然很多商業房地產目前還在支付利息,但是很多建筑物的真實價值已經比貸款額度要低很多了。

    最后,銀行從從保險商ambac和mbia等公司那里購買了保險合同來對沖自己手中投資組合風險,這些合同可能也會遭受損失。這些保險商已經陷入困境,其評級不斷下調,銀行不得不持續增加準備金來應對意外損失。

    艾略特說,接下來隨著有毒資產計劃展開,市場上有了交易,哪些資產估值過高,哪些資產估值過低將會更加明晰。

    按fbr數據,接下來三年時間里,上述有毒證券會減記約4.5%。這對四大商業銀行意味著900億美元的損失。自2007年底以來,這四家大銀行總共已經減記了1500億美元。

    但據fbr研究報告,接下來,銀行持有的未經證券化的貸款風險比有毒證券風險可能更大,未來三年這部分的損失可能會達到9%。

    四大商業銀行共持有3.6萬億美元的消費和商業貸款,包括信用卡貸款、汽車貸款、學生貸款、房屋按揭貸款、商業房地產貸款等。李戍民說,這些類型貸款惡化的速度驚人,違約率持續上升。

    如果按照9%的總體貸款損失來計算,未來三年四大商業銀行還將承擔約3000億美元的損失,遠高于有毒證券的損失。

    從這個意義上來說,奧巴馬與華爾街要一起走過的“艱難時世”還很長。

    【作者:吳曉鵬 來源:21世紀經濟報道】

    啦啦彩 www.cfdgl.com:灌南县| www.cwsgw.cn:凤庆县| www.q5686.com:延津县| www.catchyenough.com:垫江县| www.cindyy.com:江安县| www.kusenet.com:峨眉山市| www.thuebannhadat.net:嘉义县| www.opomart.com:青海省| www.uearbitrage.com:洛隆县| www.specificatii.com:封丘县| www.hg22773.com:诏安县| www.rememberforeverphotography.com:星子县| www.modasaatler.com:专栏| www.jugouyao.com:文成县| www.afewbestmen.com:扎兰屯市| www.weipengsc.com:马关县| www.catchyenough.com:海原县| www.cs98ktv.com:满洲里市| www.troninvestlimited.com:涟源市| www.jnquanjing.com:石景山区| www.surprisegiftt.com:海伦市| www.better-pm.com:福安市| www.troop199fishers.com:金沙县| www.mysoamoa.com:阳东县| www.airuite0553.com:永城市| www.choicecityrebels.com:岳阳县| www.ps3usbjailbreak.com:衡东县| www.snrtyre.com:兰考县| www.germanincubator.net:东阳市| www.logochargers.com:中阳县| www.chinazczd.com:旌德县| www.luckysundays.com:桑植县| www.hzmaner.cn:林口县| www.huwei688.com:宽城| www.ypiasby.com:屯门区| www.xipica.com:宿州市| www.qingshushanzhuang.com:芮城县| www.pebbapps.com:临沂市| www.cp7765.com:连山| www.njsitong.com:平度市| www.qyxc188.com:石棉县| www.dianehamburg.com:明星| www.carrington-place.com:莆田市| www.keybiz.org:贡山| www.lapakpoker.org:武胜县| www.paintsprayerelite.com:贡嘎县| www.gzzhaojiabg.com:牙克石市| www.781312.com:东乌| www.runtongin.com:略阳县| www.akazib.com:准格尔旗| www.fsygr.cn:垫江县| www.xjzsxx.com:镇沅| www.stguolvji.com:屏南县| www.chuangxinyuanyi.com:始兴县| www.xzrxsf.com:建瓯市| www.077189.com:南溪县| www.ziti1.com:沁水县| www.rynhd.com:青浦区| www.youchenfood.com:钟祥市| www.alhondigadigital.com:锡林浩特市| www.cachuongcollagen.com:稻城县| www.myomahaphysicaltherapy.com:永善县| www.karimjavadi.com:西安市| www.pasion4x4rosario.com:天镇县| www.monterockcorp.com:肇源县| www.qhzxz.com:迭部县| www.chinajx6688.com:宾川县| www.ds779.com:浦北县| www.2012-oem-software.com:泾川县| www.aaotimepasskarain.com:青海省| www.chuwenxuan.com:都兰县| www.vailplex.com:舟山市| www.hjdbw.cn:临安市| www.bajulu.com:广河县| www.danielelise.com:南乐县| www.lakelinen.com:新乐市| www.s9692.com:鄄城县| www.aumetrodeslilas.com:鄂托克旗| www.rush-it.com:邵东县| www.gd5156.com:禄丰县| www.homakimiblog.com:长子县| www.godsyw.com:鄂州市| www.biganimaimovies.com:梁平县| www.hnhuidasw.com:化州市|