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    財經聚焦

    馬方業:并購重組大戲或將次第展開

    日期:2010-02-01

    馬方業:并購重組大戲或將次第展開

    剛剛閉幕的中央經濟工作會議在提到資本市場時是和房地產市場一并提及的,即要保持資本市場和房地產市場穩定健康發展。同時,用41個字細化了對資本市場的要求:加強資本市場基礎性制度建設,提高上市公司質量和治理水平,加強資本市場監管,增強投資者信心。因此,未來資本市場將在加強基礎性制度建設等四個方面大有作為。制度式、內涵式救市明顯。

    12月9日,中國銀監會通過媒體發布指引,允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務,以滿足企業和市場日益增長的合理的并購融資需求。該指引明顯推翻了1996年開始實施的《貸款通則》有關的規定,并可以用貸款進行股本權益性投資了。新指引,一方面在商業銀行與資本市場間打開了一條通道,另一方面也為上市公司特別是央企上市公司的國內外并購等活動打開了一扇窗戶。應該說,激活并購市場,對資本市場來說,具有提高上市公司質量和治理水平及增強投資者信心的促進作用。而激活并購市場,恰屬制度式、內涵式救市之一。

    我們知道,股改全流通前,中國證券市場上市公司間的并購重組也很熱鬧,但是,從產業角度上進行的實質性并購重組案例卻是鳳毛麟角,更多的是借并購之虛,行投機炒作之實。的確,看看上市公司流通股與非流通股股權結構的失衡情況,就會明白,即便是收購方將被收購公司所有的流通股東全部買斷,也極有可能無法成為上市公司最大的股東。因此,發生在證券市場二級市場上的所有的并購行為,差不多都是投機性的報表式的行為。對上市公司來說,每一次被并購就象是一次資源的被掏空,多次被并購就是多次被掏空,最后陷入到不得不被st或退市的困境。這當然是“先天不足”的中國股市給市場帶來了的一個大難題。然而,今天不同了,2008年,我們已走進了全流通時代,“大小非”為代表的產業資本與證券投資基金為代表的金融資本,已經展開了博弈。天音控投、海馬股份a股大股東的回購,麗珠集團回購b股第一單落停……這一切早已表明,產業資本借力資本市場已進入“正在進行時”。

    中央經濟工作會議明確提出,明年經濟工作要著力做好五項重點任務。其中第三項任務就是加快發展方式轉變,推進經濟結構戰略性調整。很明顯,經濟結構戰略性的調整,離不開產業結構的戰略調整。宏觀面、政策面及證券市場全流通環境面,都已經給產業資本在產業升級和產業整合方面,搭好了唱大戲的舞臺,而且這個舞臺不僅是國內舞臺,也可能是國際舞臺。

    日前川投能源大股東策劃重大重組事項,消息一出,川投能源卻成了當前市場上的“第一牛股”。12月4日,公司股票恢復交易,當日漲停,接下來連續3個漲停。加上此前的3個漲停板,川投能源股票走勢圖上出現了連續的7個漲停板奇觀。若是牛市,7個漲停或許還算不了什么,不要忘了,當前股市仍然是“熊出沒”的日子。

    眾所周知,目前國際經濟環境急轉直下,中國經濟困難明顯增加,金融危機尚未到底,其對實體經濟的影響正進一步加深,2009年對世界對中國仍然是非常困難的一年。但中國經濟發展的基本面和長期趨勢并沒有變,也不會因為金融危機而發生逆轉,中國的發展戰略機遇期仍然存在。面對這樣的一種宏觀基本面,指望股指有多大的漲幅也是不太現實的,但至少并購重組的激情大戲會次第展開。“第一牛股”川投能源的表現或許就是未來市場并購重組的一次預演。

    【作者:馬方業 來源:證券日報】

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