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    財經聚焦

    中國銀行業面臨“美元荒”

    日期:2009-02-02

    雖然第三季度的貿易順差繼續創出新高,中國銀行業的“美元荒”現象卻越發嚴重。記者昨日從渣打銀行獲悉,目前在中國境內銀行間市場上拆借1年期美元幾乎不可能,借入3個月美元的價格甚至高達libor+3%(libor指倫敦銀行同業拆放利率)。也就是說,即使libor在美聯儲降息預期下跌至5.23%的情況下,境內美元的拆借利率仍高達8%左右。

    渣打銀行經濟師王志浩指出,中國的“美元荒”并非自然出現,而是人為造成的問題,根源將追溯到近期的系列政策變動。概括說來,主要原因包括:第一,金融機構外債限額被壓縮(預計不久后還會再度降低,引發美元囤積行為);第二,境內商業銀行使用美元應對近期人民幣存款準備金率的提高;第三,企業和個人將大量美元存款轉換為人民幣存款;第四,龐大的在岸外匯遠期交易規模。

    總體來看,在人民幣升值預期下,金融機構的外幣存款余額持續下降,而美元貸款持續上升。近幾個月來,由于央行連續加息導致人民幣貸款利率高于美元貸款利率,美元貸款規模大幅飆升。一般來說,外資銀行從境外拆入美元資金,再和中資銀行在銀行間市場進行掉期交易或拆借,外資銀行得以彌補不足的人民幣資金,中資銀行得以解決外幣資金稀缺難題。但是,今年年初,外匯局要求截至2008年3月31日,中資銀行將短期外債余額調整至2006年度核定指標的30%以內,非銀行金融機構以及外資銀行將短期外債余額調整至2006年度核定指標的60%以內。王志浩認為,外匯局的這項政策同時減少了中外資銀行可獲得的外幣資金,加劇了這場“美元荒”。

    同時,在岸外匯遠期和掉期市場中美元價格持續劇跌,也使得部分企業不愿持有美元頭寸。在過去多個時點,部分境內企業同時進行在岸和離岸兩條線交易,從中賺取利潤。對此,國家外匯管理局曾多次進行治理打壓,使在岸遠期曲線和離岸人民幣ndf(無本金交割遠期外匯)曲線相分離。而近期這兩條曲線又逐漸靠近,亦步亦趨。王志浩認為,這有力地證明最近數月又發生了“兩條線”交易。目前中國明確禁止境內實體從事離岸ndf交易,但卻沒有禁止境內實體在境外的子公司或關聯方開展離岸交易。鑒于兩條曲線日漸相近,很難說這樣的離岸交易沒有進行。

    來源:證券時報 作者:張若斌

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